山東q345b低合金無縫鋼管深陷泥沼 經營壓力越來越大
山東無縫鋼管每股凈資產為1.98元。這意味著，目前其股價和凈資產價格相比，相當于打了八折。
經濟導報記者注意到，截至目前，無縫鋼管板塊55家上市公司中，有33家公布了2013年業績預告，其中28家實現盈利。但像山東無縫鋼管一樣股價“破凈”的已超20家，占據四成份額。
凈資產通常被認為是股價的底線，因為這是企業的重置成本。然而，在總資產規模前十的16mn無縫鋼管廠中，除16mn無縫鋼管廠股份（600010）外，16mn無縫鋼管廠股份（600019）、山東無縫鋼管（000709）、16mn無縫鋼管廠股份（600005）以及山東無縫鋼管等9家16mn無縫鋼管廠，其股價均已“破凈”。其中，山東無縫鋼管每股凈資產為4.01元，但其20日的收盤價僅為1.84元，股價與每股凈資產的“倒掛”非常嚴重。
“國內無縫鋼管市場長期處于‘高供應、高庫存、低需求、低價格’的尷尬局面，致使16mn無縫鋼管廠經營壓力倍增，也使得市場對無縫鋼管股敬而遠之。”分析師李穎對導報記者表示。
“去年無縫鋼管行業凈利潤總體還是下滑。”申銀萬國在發布的研報中指出。其重點監測的無縫鋼管公司，如16mn無縫鋼管廠股份，去年的每股收益為0.35元，同比下滑44%，預計實現的凈利潤同比將下滑超過30%。
導報記者盤點發現，在預計實現盈利的上市16mn無縫鋼管廠中（預計2013年歸屬于上市公司股東的凈利潤為0至500萬元，相比2012年盈利2787.51萬元，下滑幅度最大。
從無縫鋼管板塊整體來看，不少企業的業績有進一步惡化趨勢。據悉，16mn無縫鋼管廠股份（000959）和南鋼股份（600282）2012年分別出現3.57億元、5.61億元虧損。由于這兩家公司日前預計2013年的業績仍將虧損，2013年年報正式公布后，這兩家公司即將被實施退市風險警示。
在長江證券研究員王鶴濤看來，今年無縫鋼管行業在供需增速均出現回落的情況下，即便供給調整得相對充分，帶動產能利用率底部恢復，預計行業盈利出現顯著改善的概率也不高。“無縫鋼管板塊處于低股價、低盈利、低估值區間，繼續向下的空間和風險均不大，但行業在需求低迷的情況下難有表現。”
行業將負重前行
數據顯示，去年1至11月，16mn無縫鋼管廠會員企業實現利潤161.8億元，銷售收入利潤率僅為0.48%，在全部工業行業中處于最低水平。16mn無縫鋼管廠會長徐樂江據此預測，隨著產能過剩等問題的日益凸顯，未來無縫鋼管行業將長期保持微利經營狀態。
“產能過剩制約下，16mn無縫鋼管價格將持續低迷。”王鶴濤表示，總體來看，去年無縫鋼管行業利潤率依然處于相對低位，與仍在底部徘徊的行業基本面一致。
有銀行業人士對導報記者分析，事實上，目前不少無縫鋼管企業存在著巨大的財務風險，資金鏈斷裂危險正在加劇。
“從財務指標看，雖然部分無縫鋼管企業利潤有所好轉，但主要得益于政府補貼、出售資產等營業外收入支撐，僅依靠主營業務實現盈利的寥寥無幾。”在李穎看來，今年國內無縫鋼管企業仍將負重前行。
“行業短期有望企穩，中長期經營壓力仍大。”申銀萬國預計，春節后隨著下游消費逐步回暖、資金面緩解，16mn無縫鋼管價格有望逐步企穩，16mn無縫鋼管廠開始補庫存也有望帶動港口庫存下降與鐵礦石價格的企穩。中長期來看，目前國內無縫鋼管行業產能利用率維持在75%至80%左右的水平，產能過剩態勢明顯。雖然山東地區無縫鋼管行業“去產能”，仍難以逆轉國內無縫鋼管產能擴張態勢，16mn無縫鋼管廠經營壓力仍大。
除此之外，國外鐵礦石產能擴張正在加快。以四大礦山為例，去年前3季度鐵礦石總產量為6.1億噸，同比增幅在10%以上。從施工進度來看，2014、2015兩年仍將有接近3億噸的新產能釋放，產能擴張速度明顯大于消費增速。“這將對鐵礦石價格構成長期壓制，或造成16mn無縫鋼管價格中樞的長期下移。”
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